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股市财经说:通胀上行是影响近期全球股市回落的主要原因之一

三九财经 2021-04-01 31 标签: , , ,

股市财经说:通胀上行是影响近期全球股市回落的主要原因之一

不可否认的是股市财经说,泡沫化是本周全球股市大幅回落的首要原因。自新冠危机爆发以来,国际货币泛宽松所推动的“水牛市”令全球股市进入到了历史水平的高溢价周期,流动性牛市与经济现实的严重背离,终究会让金融定价的高空风筝坠落地面,这不过是时间问题罢了。

在美欧等股市与经济高背离的前提下,国际金融市场的风险在今明两年中会不时地表现为高风险性,并且会在市场流动性紧张与货币政策收紧的预期中表现为“神经”的一面,市场的波动率会更为夸张,这是由市场高度投机所决定的,高收益与高风险原本就是孪生兄弟,在狂野的流动性牛市中自然就要做好跌落牛背的准备。

虽然当前导致市场回落的因素比较多,如高溢价、高投机、财报季、泡沫忧虑增强、紧平衡、美元反弹、美国新政府准备加税、美国新政府尚未缓和国际贸易关系与单边主义等,但是其中有一个重点需要引起市场的重视,那就是全球通胀的普遍回升。

美国去年12月未季调CPI年率录得1.4%,强于预期1.3%,前值1.2%。剔除价格易波动的食品和能源部分,核心CPI同比上涨1.6%,符合预期。能源和食品价格贡献推动美国的温和通胀有加快上行趋势。

美国12月核心PCE物价指数环比增0.3%,预期增0.1%,与前值持平;同比增1.5%,预期增1.3%,前值增1.4%。去年12月个人支出环比降0.2%,预期降0.4%,前值降0.4%。

个人消费支出平减指数能更全面更稳定地衡量美国通胀,从PCE平减来看,创去年9月以来新高,稳步上行,这说明美国在超级QE与经济回暖的前提下,温和通胀的趋势已经形成。

虽然美联储去年底与今年初放宽了核心PCE年率目标,预计在2.5%左右,但是这个目标显然不大符合美国的经济现实,关于这个问题我前期已经做过重点分析,因为这个新的通胀目标首先会冲垮美国的资产泡沫。

我个人的判断认为当美国的核心通胀目标达到2.2%左右时,美国社会的反弹声音就会异常激烈,因此当核心通胀达到2%的原有通胀目标时,美联储恐怕就不得不考虑货币政策的调整问题,所以美国通胀的上行对美联储的量化宽松货币政策与新刺激计划的规模是有压力的,这也是牵制当前股市上行的一个重要原因。而欧元区目前也面临同样的问题。

德国1月份CPI同比上升1.0%,较去年12月份的-0.3%大幅上升,经济学家们预计,整个欧元区都将反映出类似的通胀压力,这将给欧洲央行带来新的挑战。虽然欧央行行长一再表示欧盟方面通胀偏低,但最新的一些数据显示这一低通胀环境正被改变,后期如果欧洲疫情能够改善的话,预计欧元区的通胀会进一步提高。

而我国因年节因素与国际资本输入,通胀预期也有所增强,正是因为通胀预期在房地产等方向的传导,导致央行前期在公开市场操作上净回笼资金,市场资金表现出了紧平衡的情况,再加上春节假期避险等因素,A股也出现了明显的调整。

因此全球通胀加快传导对股市是有威慑作用的,会制约各国央行的货币扩张,而当前全球的股市又恰恰是流动性牛市,若流动性支持不足,股市上行自然就会出现动荡过程,对此投资者需要有所重视。

综合来看,全球股市今年会更频繁地表现为不稳定性,投资难度明显增加,投资风险也在不断扩张,在这样的投资大周期中,投资者需要控制好持仓比例,以稳健盈利为核心,而不是去期望不现实的目标。虽然美国2月还会继续QE,全球股市还会有反复过程,但是结构性行情所导致的高溢价才是问题的重点,因此后期投资会更检测投资者的风控水平。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经)

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